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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
上期回顾：双色球第2026117期开出奖号：红球04、11、14、22、26、27；蓝球04，其中红球三区比为2:2:2，开出1枚重号27；开出1组连号26、27，蓝球开出一区号码04。
最近10期蓝球开出号码大小比为6:4，大码蓝球走势稍热，本期蓝球关注小数。
王钰双色球综合推荐：
冷热走势分析：上期冷码落2码，冷热比为2:4，热码出号数量稍热。近10期冷热比为27:33，整体看热码表现稍热。本期关注冷码较上期走势升温，本期冷热比推荐3:3
三区（23--33）：上期三区落2码26、27，走势较温；近10期三区落23码，落码整体走势较热。本期关注三区较上期走势保持，推荐出号2个。关注三区出号：23、31
双色球小复式推荐：02 06 07 11 15 20 23 25 31 + 06 08 09
二区（12--22）：上期二区落2码14、22，走势较温；近10期二区落20码，落码整体走势较温。本期关注二区较上期走势降温；推荐出号1个。关注二区出号：15
双色球红球综合分析：
双色球6+1单式：02 06 11 15 23 31 + 08
一区（01--11）：上期一区落2码04、11，走势较温；近10期一区落17码，落码整体走势较冷。本期看好一区较上期走势升温，推荐出号3个。关注一区出号：02、06、11
上期蓝球开出一区号码04
双色球蓝球综合分析：
双色球大复式推荐：02 05 06 07 11 12 15 17 20 23 25 26 27 31 32+02 06 08 09 13
最近10期蓝球开出号码，四区比为2:2:4:2，上期开出三区号，本期关注二区出号。推荐号码：08
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间11月14日，NBA常规赛，以下是两场比赛的综述。
20岁315天的文班亚马成为NBA历史上砍下50+最年轻的中锋，此前这项纪录由奥尼尔保持（22岁45天）。
锡安继续缺阵，英格拉姆表现低迷，鹈鹕遭遇6连败继续排在西部倒数第二。
雷霆106-88大胜鹈鹕
文班亚马与普尔对飙，文班亚马8记三分率队取胜。
雷霆（10-2）：杰伦-威廉姆斯31分6篮板7助攻4抢断2盖帽、亚历山大29分5篮板5助攻、多特11分3篮板、维金斯10分5篮板3助攻
马刺（6-6）：文班亚马50分6篮板3盖帽、瓦塞尔17分3助攻、尚帕尼12分5篮板、巴恩斯10分7篮板、卡斯尔10分5助攻、韦斯利10分、保罗9分11助攻3篮板3抢断
鹈鹕（3-9）：英格拉姆18分6篮板6助攻8失误、墨菲14分、米西10分10篮板、凯恩11分4篮板
雷霆轻松取得大胜，10胜2负重回西部第一。
普尔出战33分钟，22投15中，三分秋9中6，罚球6中6，空砍42分2篮板6助攻2抢断。
马刺139-130力克奇才
全场比赛，文班亚马出战32分钟，29投18中，三分16中8，罚球9中6，轰下生涯新高的50分，外加6篮板2助攻1抢断3盖帽。
奇才（2-8）：普尔42分6助攻、基斯珀特19分、瓦兰丘纳斯16分13篮板、卡林顿13分5篮板5助攻、萨尔12分、乔治12分3篮板5助攻、库兹马10分6篮板
文班亚马是马刺队史第八位50分险胜，也是自2019年的阿尔德里奇之后首位单场50+的马刺球员。
（修楚）
【球员介绍】
而在国足内部，即使是在青岛赢下了印尼队，针对这个对手的认知，相比以往也发生了很大变化，甚至在一些老队员看来，印尼队要比泰国队更加难踢，理由自然是离不开归化。可回首那场2比1的胜利，中国队在场面上并没有绝对优势，甚至下半场还被印尼队围攻，从而被打出0比9的射门数，事后国家队内部普遍认为，赢就赢在战术对头，尤其是坚决贯彻了防守反击思路。
然而今时不同往日，8个月前在青岛成为国足手下败将的印尼队，如今是旧貌换新颜。不仅主教练由申台龙更替为克鲁伊维特，人员构成也发生了很大变化，更何况此役还是远赴雅加达客场作战，难免队员们在心理和思想上有所变化，而这正是伊万在球队上海首训前寻求解压的一个原因。
（5月24日，国足在上海正式展开集训，备战18强赛最后两场比赛。（资料图））
“职业球员生活在压力之中，每场比赛都会有压力。有些东西是你必须要做的，每个人都要知道自己该做什么……”执教中国队已经一年多，伊万和中国队又走到了一个新的十字路口——6月5日前往雅加达挑战印尼队，假如不胜，中国队冲击美加墨世界杯决赛圈，恐只剩下理论上的可能。因此在球队中，谈及此次为期18天的集训时，除了力争双赢的目标，伊万讲得最多的就是如何解压。面对媒体，他同样充满自信：“作为职业运动员，特别是入选国家队的球员，他们就应该能够承担重大比赛的压力，我们相信球员们能够把压力转化为动力。”
但很显然，较之以往，本期国家队的集训目标，还是结果大于过程。伊万也承认如果想要出线，进入到下一阶段的6强附加赛，第一步就是在客场战胜印尼队。
带队以来，伊万似乎已经对此司空见惯。一年前在沈阳和首尔，他两次游走在出局的边缘；8个月前在青岛时， 背水一战对阵印尼，他和中国队又虎口脱险。也正因此，在制定本期集训大名单时，伊万选择了用熟不用生。除了杨明洋、刘若钒两位绝对意义上的新人，其余国脚都是伊家军的老面孔；即便是汪士钦、王钰栋和刘诚宇，也在今年3月参加过国家队的集训。
但这一次在雅加达，只抓防守，或者只抓防反，显然是不够的。倘若打平，中国队就将带着-7的净胜球劣势，在最后一场死磕巴林队，同时还要期待日本队能够大胜印尼队。所以，雅加达之战必须要赢球，这已经成为国家队内部的共识。而具体到战术设计，正如伊万所言：“球队在比赛中，需要踢出进攻式的足球，要敢于进攻，全力进攻。”不过，由于林良铭与谢文能将在此役遭遇停赛，之于伊万的第一个任务，就是要确定他俩的最佳替身，而这也是国家队上海集训的第一个课题。
5月24日，伊家军上海行首训。训练开始前，伊万科维奇十分严肃地为队员们解压。
而另一个任务，则是基于比赛形势出发。伊万表示：“我们要对球员进行合理的战术分配。”此言一出，实际上已流露出他的具体想法。据了解，针对此役对阵印尼，为了能够拼下3分，国家队将在战术设计上更加细化，尤其是针对进攻群，除了首发阵容的A方案，还会准备强攻B方案和搏命C方案，甚至D方案等。而且基于备战需要，针对此役的大部分准备工作，预计将在国内完成。而在雅加达的最后3天备战，以调整球员的身体和心理状态为主，还包括定位球训练。
也正因此，24日上海首训，国家队虽然在训练强度上有所控制，但具体的训练项目和内容，几乎没有任何压缩。不少队员练下来后，都感觉到了些许的疲惫感。然而伊万十分清楚，与印尼队的这一战，不可能按照常规比赛来准备。所谓特事特办，总要为一些极端情况而做好预案。在这种情况下，伊万和国脚们已经是箭在弦上，不得不发。
【比赛分析】
上期回顾：双色球第2026117期开出奖号：红球04、11、14、22、26、27；蓝球04，其中红球三区比为2:2:2，开出1枚重号27；开出1组连号26、27，蓝球开出一区号码04。
最近10期蓝球开出号码大小比为6:4，大码蓝球走势稍热，本期蓝球关注小数。
王钰双色球综合推荐：
冷热走势分析：上期冷码落2码，冷热比为2:4，热码出号数量稍热。近10期冷热比为27:33，整体看热码表现稍热。本期关注冷码较上期走势升温，本期冷热比推荐3:3
三区（23--33）：上期三区落2码26、27，走势较温；近10期三区落23码，落码整体走势较热。本期关注三区较上期走势保持，推荐出号2个。关注三区出号：23、31
双色球小复式推荐：02 06 07 11 15 20 23 25 31 + 06 08 09
二区（12--22）：上期二区落2码14、22，走势较温；近10期二区落20码，落码整体走势较温。本期关注二区较上期走势降温；推荐出号1个。关注二区出号：15
双色球红球综合分析：
双色球6+1单式：02 06 11 15 23 31 + 08
一区（01--11）：上期一区落2码04、11，走势较温；近10期一区落17码，落码整体走势较冷。本期看好一区较上期走势升温，推荐出号3个。关注一区出号：02、06、11
上期蓝球开出一区号码04
双色球蓝球综合分析：
双色球大复式推荐：02 05 06 07 11 12 15 17 20 23 25 26 27 31 32+02 06 08 09 13
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基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间11月14日，NBA常规赛，以下是两场比赛的综述。
20岁315天的文班亚马成为NBA历史上砍下50+最年轻的中锋，此前这项纪录由奥尼尔保持（22岁45天）。
锡安继续缺阵，英格拉姆表现低迷，鹈鹕遭遇6连败继续排在西部倒数第二。
雷霆106-88大胜鹈鹕
文班亚马与普尔对飙，文班亚马8记三分率队取胜。
雷霆（10-2）：杰伦-威廉姆斯31分6篮板7助攻4抢断2盖帽、亚历山大29分5篮板5助攻、多特11分3篮板、维金斯10分5篮板3助攻
马刺（6-6）：文班亚马50分6篮板3盖帽、瓦塞尔17分3助攻、尚帕尼12分5篮板、巴恩斯10分7篮板、卡斯尔10分5助攻、韦斯利10分、保罗9分11助攻3篮板3抢断
鹈鹕（3-9）：英格拉姆18分6篮板6助攻8失误、墨菲14分、米西10分10篮板、凯恩11分4篮板
雷霆轻松取得大胜，10胜2负重回西部第一。
普尔出战33分钟，22投15中，三分秋9中6，罚球6中6，空砍42分2篮板6助攻2抢断。
马刺139-130力克奇才
全场比赛，文班亚马出战32分钟，29投18中，三分16中8，罚球9中6，轰下生涯新高的50分，外加6篮板2助攻1抢断3盖帽。
奇才（2-8）：普尔42分6助攻、基斯珀特19分、瓦兰丘纳斯16分13篮板、卡林顿13分5篮板5助攻、萨尔12分、乔治12分3篮板5助攻、库兹马10分6篮板
文班亚马是马刺队史第八位50分险胜，也是自2019年的阿尔德里奇之后首位单场50+的马刺球员。
（修楚）
【球员介绍】
而在国足内部，即使是在青岛赢下了印尼队，针对这个对手的认知，相比以往也发生了很大变化，甚至在一些老队员看来，印尼队要比泰国队更加难踢，理由自然是离不开归化。可回首那场2比1的胜利，中国队在场面上并没有绝对优势，甚至下半场还被印尼队围攻，从而被打出0比9的射门数，事后国家队内部普遍认为，赢就赢在战术对头，尤其是坚决贯彻了防守反击思路。
然而今时不同往日，8个月前在青岛成为国足手下败将的印尼队，如今是旧貌换新颜。不仅主教练由申台龙更替为克鲁伊维特，人员构成也发生了很大变化，更何况此役还是远赴雅加达客场作战，难免队员们在心理和思想上有所变化，而这正是伊万在球队上海首训前寻求解压的一个原因。
（5月24日，国足在上海正式展开集训，备战18强赛最后两场比赛。（资料图））
“职业球员生活在压力之中，每场比赛都会有压力。有些东西是你必须要做的，每个人都要知道自己该做什么……”执教中国队已经一年多，伊万和中国队又走到了一个新的十字路口——6月5日前往雅加达挑战印尼队，假如不胜，中国队冲击美加墨世界杯决赛圈，恐只剩下理论上的可能。因此在球队中，谈及此次为期18天的集训时，除了力争双赢的目标，伊万讲得最多的就是如何解压。面对媒体，他同样充满自信：“作为职业运动员，特别是入选国家队的球员，他们就应该能够承担重大比赛的压力，我们相信球员们能够把压力转化为动力。”
但很显然，较之以往，本期国家队的集训目标，还是结果大于过程。伊万也承认如果想要出线，进入到下一阶段的6强附加赛，第一步就是在客场战胜印尼队。
带队以来，伊万似乎已经对此司空见惯。一年前在沈阳和首尔，他两次游走在出局的边缘；8个月前在青岛时， 背水一战对阵印尼，他和中国队又虎口脱险。也正因此，在制定本期集训大名单时，伊万选择了用熟不用生。除了杨明洋、刘若钒两位绝对意义上的新人，其余国脚都是伊家军的老面孔；即便是汪士钦、王钰栋和刘诚宇，也在今年3月参加过国家队的集训。
但这一次在雅加达，只抓防守，或者只抓防反，显然是不够的。倘若打平，中国队就将带着-7的净胜球劣势，在最后一场死磕巴林队，同时还要期待日本队能够大胜印尼队。所以，雅加达之战必须要赢球，这已经成为国家队内部的共识。而具体到战术设计，正如伊万所言：“球队在比赛中，需要踢出进攻式的足球，要敢于进攻，全力进攻。”不过，由于林良铭与谢文能将在此役遭遇停赛，之于伊万的第一个任务，就是要确定他俩的最佳替身，而这也是国家队上海集训的第一个课题。
5月24日，伊家军上海行首训。训练开始前，伊万科维奇十分严肃地为队员们解压。
而另一个任务，则是基于比赛形势出发。伊万表示：“我们要对球员进行合理的战术分配。”此言一出，实际上已流露出他的具体想法。据了解，针对此役对阵印尼，为了能够拼下3分，国家队将在战术设计上更加细化，尤其是针对进攻群，除了首发阵容的A方案，还会准备强攻B方案和搏命C方案，甚至D方案等。而且基于备战需要，针对此役的大部分准备工作，预计将在国内完成。而在雅加达的最后3天备战，以调整球员的身体和心理状态为主，还包括定位球训练。
也正因此，24日上海首训，国家队虽然在训练强度上有所控制，但具体的训练项目和内容，几乎没有任何压缩。不少队员练下来后，都感觉到了些许的疲惫感。然而伊万十分清楚，与印尼队的这一战，不可能按照常规比赛来准备。所谓特事特办，总要为一些极端情况而做好预案。在这种情况下，伊万和国脚们已经是箭在弦上，不得不发。
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